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Articles les plus récents

Cession de sociétés : quelles sont les méthodes d’évaluation ?
7 juin 2022, par Christophe Arsaut

Les méthodes d’évaluation communément admises présentent toutes le même travers.
Fondées sur la croyance que la valeur d’une société est une mécanique endogène propre à la société, elles sont établies de manière autonome, en marge des réponses possibles du marché.
Comme tous les biens, la détermination d’un prix résulte toujours d’une confrontation entre des vendeurs et des acquéreurs.
L’équation d’une cession réussie comporte bien deux termes :
- d’un coté, les souhaits (ou les prétentions) du cédant,
- (...)
Cession de société : pourquoi faut il signer un mandat de cession ?
7 mai 2022, par Christophe Arsaut

Le mandat de vente est une obligation légale.
Nous ne pouvons pas évoquer la cession d’un bien qui ne nous appartient pas sans que le propriétaire nous ait officiellement autorisé à le faire.
Cette autorisation, c’est le mandat. Mandat simple ou mandat exclusif ?
La loi ne connait que le mandat.
La distinction mandat simple / mandat exclusif est née de la pratique.
Certains conseils privilégient les mandats exclusifs pour se prémunir de la concurrence.
Les mandats exclusifs enlèvent au (...)
Cession de société : pourquoi les acheteurs plafonnent leur apport ?
6 mai 2022, par Christophe Arsaut

Avec des moyens illimités qu’achèteriez vous pour un prix illimité ?
Rien, bien sur. Ce raisonnement absurde nous renseigne sur une chose : ce n’est pas l’apport de l’acquéreur qui fait la valeur de votre entreprise mais le contraire. C’est la valeur de votre entreprise qui détermine l’apport de l’acquéreur. Les banques en arbitre du dispositif.
Les banques qui supportent la plus grosse part du risque (70% du cout de l’opération) exigent un apport personnel proche de 30%. L’effet de levier (...)
Stratégie de cession de sociétés : faut il vendre au prix le plus élevé ?
6 mai 2022, par Christophe Arsaut

Le prix fort n’est pas toujours l’optimum de la cession.
Revendiquer un prix élevé mais justifié n’est pas un problème.
Le problème c’est d’être en mesure de justifier ce prix, faits et chiffres à l’appui.
Les difficultés naissent quand on souhaite obtenir un prix décorrélé des 4 piliers qui font la valeur de l’entreprise. Stratégiquement, il y a mieux à faire que s’arcbouter sur le seul prix.
Nous verrons la stratégie plus loin.
En attendant, pour réussir votre cession, commencez par savoir quel est (...)
Cession d’entreprise : quelle est la valeur d’une société ?
6 mai 2022, par Christophe Arsaut

Demandez à 10 experts la valeur d’une entreprise, vous obtiendrez 10 résultats différents.
Tous justifieront leur chiffrage en commençant par "je pense que ...". Un vrai job d’expert en quelque sorte.
Des années de travail, des week-end réduits, des nuits écourtées, une préoccupation permanente, des sacrifices à répétition ... voilà votre vie d’entrepreneur.
Pour vous, comme pour nous, tout ceci, n’a pas de valeur. Pas de valeur pour vous, mais pour un acquéreur, ça vaut son prix. Pas plus.
On (...)
Quels conseils pour vendre une société ?
6 mai 2022, par Christophe Arsaut

CONSEIL c’est une activité de service. Pas une activité d’image.
Derrière l’image il y a l’envers du décor : visite guidée... La face cachée des réseaux
L’union fait la force. Donc les réseaux "agrègent" derrière un nom évocateur :
- un site bien fait,
- l’apparence d’une équipe,
- les ventes de chaque adhérent au réseau (y compris celles précédant la création du réseau.) L’efficacité collective n’est pas démontrée.
A méthodes différentes, résultats différents.
Tel cabinet dans l’Est (...)
Qui sont les acquéreurs ?
5 mai 2022, par Christophe Arsaut

Les acquéreurs se répartissent en trois grandes familles : des sociétés en quête de croissance externe aux motifs divers et variés : croissance sur le même secteur d’activité, élargissement du périmètre géographique, recherche d’activités complémentaires, des particuliers, souvent d’anciens cadres, généralement très bien formés, très bien informés avec des parcours professionnels de très haut niveau, des fonds d’investissements. Aussi souvent décriés que mal connus. Les fonds d’investissements orientent leur (...)
Quelle est la part du prix dans la stratégie de cession de sociétés ?
4 mai 2022, par Christophe Arsaut

Anticipez votre cession, dotez vous d’une stratégie.
Le prix c’est le prix.
S’il est justifié, il n’est pas discutable.
A moins que les audits révèlent des motifs sérieux de révision. Si votre acquéreur souhaite néanmoins faire baisser le prix...
...ne résistez pas au delà du raisonnable —> scellez l’accord et récupérez ailleurs ce qui a été lâché sur le prix : allongez la durée de l’accompagnement, négociez une rémunération et des avantages confortables pendant l’accompagnement, négociez âprement sur (...)
Cession de sociétés : faut il prendre ou laisser la trésorerie ?
4 mai 2022, par Christophe Arsaut

Les vendeurs estiment parfois que la trésorerie "de la boite" doit leur revenir en plus du prix.
La trésorerie fait partie du patrimoine de la société.
C’est ce patrimoine que l’acquéreur achète en contre partie du prix. Si la trésorerie est distribuée, le patrimoine et donc le prix, seront réduits.
C’est mécanique et inévitable. Pire :au lieu de créer de la confiance, vous envoyez un signal qui fait douter : vous prélevez la trésorerie que vous avez gagnée certes mais vous laissez les (...)
Cession de sociétés : comment déterminer le prix d’une société ?
4 mai 2022, par Christophe Arsaut

Le prix d’une entreprise repose sur 4 piliers :
1/ sa rentabilité,
2/ ses capitaux propres,
3/ son endettement,
4/ sa trésorerie. Optimiser le prix c’est maximiser chacun de ces points :
1/ dopez le chiffre d’affaires sans accroitre les couts ni rogner sur les marges,
2/ maximisez les capitaux propres : intégrez au prix le résultat de l’exercice en cours et ne distribuez pas de dividendes,
3/ réduisez l’endettement quitte à supporter des indemnités de remboursement (...)