France Pro ConseilAPRES LE COVID LA GUERRE EN UKRAINE ! CONSEQUENCES SUR LES CESSIONS D’ENTREPRISE ...
A peine sortis de la crise sanitaire, Moscou décide d’envahir l’UKRAINE.
2 conséquences importantes sur les cessions d’entreprises : Les taux d’intérêt ont triplé Le nombre d’acquéreurs s’est resserré. LA HAUSSE DES TAUX ? UN FAUX PROBLEME.
L’acquisition d’une entreprise se finance sur 7 ans et sur cette durée "courte" , l’impact de la hausse des taux sur la valorisation des titres est vraiment minime. (...)
Articles les plus récents
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Cession de société : la guerre en UKRAINE a-t-elle des conséquences sur la valorisation des titres ?
2 juin 2023, par Christophe Arsaut -
Cession de société : pourquoi la hausse des taux entraine la baisse des prix ?
18 janvier 2023, par Christophe ArsautLa hausse des prix est source de revendications, en particulier salariales.
Mais si les salaires progressent, rien n’empêche les prix de poursuivre leur hausse...
C’est un cercle vicieux, une vis sans fin, dont on peut casser le cours en augmentant les taux d’intérêt : en freinant la part de la consommation financée à crédit on contraint la hausse des prix et on limite les revendications. L’économie a besoin d’un climat social apaisé.
Après le taux d’usure, le taux directeur de la BCE a augmenté (...) -
L’Equipe
7 octobre 2022, par AdminL’Equipe
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Quelles sont les conséquences du COVID sur les cessions de sociétés ?
17 août 2022, par Christophe ArsautLe marché des FUSACQ (Fusions / Acquisitions) n’est resté ni étranger ni étanche à la crise sanitaire.
Les acquisitions engagées avant et tout au long de la crise ont été signées et financées par le secteur bancaire. Nous n’avons pas connu d’échec motivé par la COVID. Néanmoins, depuis le 1° trimestre 2022, le marché c’est resserré.
Les acheteurs indécis aux projets moyennement définis se sont retirés du marché.
Ne restent plus que les acquéreurs les mieux formés, les mieux informés et partant les plus (...) -
Evaluation / cession de société : quand comment et pourquoi utiliser la méthode patrimoniale ?
15 juin 2022, par Christophe ArsautLa méthode patrimoniale c’est un peu comme estimer un immeuble en ajoutant la valeur au marché de chaque appartement.
La technique consiste donc à estimer immobilisations et stocks en fonction de leur valeur possible sur un marché "de l’occasion".
Cette méthode était parfaitement valable avant les années 90 :
- l’inflation à deux chiffres rendait le prix du neuf très élevé, tirant vers le haut le prix de l’occasion,
- les bilans affichaient parfois une valeur comptable à zéro pour … des (...) -
Evaluation / cession de société : quand comment et pourquoi utiliser la méthode des comparables ?
7 juin 2022, par Christophe ArsautLe principe de cette méthode est simple : des sociétés dites comparables devraient se transmette à des prix eux aussi comparables.
La mise en œuvre est plus délicate : le diable se logeant dans les détails, il semble délicat voire difficile de trouver deux entités réellement comparables :
* dirigeant,
* management,
* marchés,
* clients,
* fournisseurs,
* processus,
* immobilier
* banquier,
* Assureur …
... tout est fait pour que deux sociétés œuvrant dans la (...) -
Evaluation / cession de société : quand comment et pourquoi il faut utiliser la méthode du PRICE EARNING RATIO (PER)
7 juin 2022, par Christophe ArsautLe PRICE EARNING RATIO ou P.E.R c’est le ratio boursier par excellence.
Il rapporte la valeur du titre au montant du dividende distribué.
Un PER de 6 , signifie que le titre est valorisé à 6 fois le dividende distribué.
Cet indicateur est parfait pour comparer des acquisitions de titres entre elles ou l’achat de titres identiques à des périodes différentes.
Pour les sociétés non cotés ou de taille plus modestes, il ne nous a pas semblé adapté : il y a parfois très loin du résultat aux dividendes (...) -
Evaluation / cession de sociétés : quand comment et pourquoi la méthode à base d’actualisation
7 juin 2022, par Christophe ArsautToutes les méthodes à base d’actualisation partent du même principe :
- 100 € placés à 6% par an, vaudront 106 € dans un an. La valeur future de ces 100€ est 106 € tandis que la valeur actuelle de ces 106 euros est de 100 €.
- Donc, si je sais prédire, les "résultats" d’une entreprise sur X années (généralement 7 ans) je peux calculer la valeur actuelle de ces résultats et calculer la valeur de l’entreprise en ajoutant ces valeurs actuelles. Voilà pour le principe. Coté mise en œuvre c’est plus (...) -
Comment optimiser la cession d’une société ?
7 juin 2022, par Christophe ArsautQuelques solutions -mais pas trop- pour optimiser votre cession.
En cas de cession les comptes seront audités sur les 3 derniers exercices.
Donc mettons nous d’accord : s’il faut procéder a des atrocités comptables, faites le au plus vite et attendez 3 exercices révolus avant de céder l’affaire.
Si vous avez respecté le droit comptable, les auditeurs ne pourront pas vous reprocher les opérations de cosmétiques, habituelles avant cession. Une fois le bilan épuré de ses scories, nous pourrons (...) -
Evaluation / cession de société : quand, comment et pourquoi il faut utiliser la méthode des multiples ?
7 juin 2022, par Christophe ArsautL’idée n’est pas nouvelle : prenez un agrégat -généralement l’EBE retraité- et multipliez le par un multiple "k" pour parvenir à valoriser la société. Une équation. Une inconnue. C’est simple, réducteur, séduisant mais inefficace.
Pour l’agrégat : retenons l’EBE retraité ou son cousin anglo-saxon l’EBITDA .
Pour les retraitements : il s’agit d’alléger les comptes de la sociétés des habitudes du cédant ou des usages "maison".
Reste le choix du coefficient…le pire est à venir.
Si tout différencie les (...)